今日开市，重庆H型钢价格维稳。根据兰格钢铁云商平台监测数据显示；截止发稿时，永钢、沙钢三级大螺纹4030元(吨价，下同)，雨花三级大螺纹4020元，暂稳。从库存增加速度还是从库存总量来看，库存数据已经不再是利多因素，而是略显偏空。不过，库存变化不是原因，而是供需状况变化的结果。后期，影响库存增加进程持续时间和库存增量大小的最关键因素是需求启动时间。参考往年情况来看，螺纹钢库存上升或将持续一到两周，库存增加进程已经进入尾声。从相关机构发布的螺纹钢周度产量数据来看，从1月下旬开始，螺纹钢周产量持续下降。根据测算，1月份，螺纹钢周产量均值为320.5万吨，明显低于2018年12月份的333.4万吨。2月份，螺纹钢周产量继续下降，前三周产量均值为294.4万吨。春节期间，钢厂高炉生产基本正常，但电炉生产明显减少。据对53家独立电弧炉企业的调研数据，春节期间，电炉开工率已经降至10%以下。当前，螺纹钢供应也处于传统淡季，供应压力不大。
后期，螺纹钢产量变化主要关注利润和政策两个方面。从利润来看，当前长流程钢厂利润依然可观，企业主动减产的概率不大；短流程钢厂普遍处于盈亏边缘或亏损状态，复产的动力不足。
从政策来看，当前正处于采暖季限产时段，地方政府仍面临着空气质量考核的压力。笔者跟踪北京PM2.5指数变化，进而衡量钢铁主产区河北面临的空气质量考核压力。笔者发现，1月份，北京PM2.5指数日均值为37.73，高于2018年同期的30.13；2月份至今，北京PM2.5指数日均值为36.8，明显高于2018年同期的21.4。从该数据来看，环保考核对钢铁生产的约束仍然存在。
中期需求主要关注房地产和基建投资的变化情况。2018年，房地产投资增速维持在高位，其韧性超出普遍预期。2019年上半年，这一韧性有望延续。基建投资方面，政府加大投入的效果或将逐步显现。上半年，预计螺纹钢需求情况较好。
短期而言，当前重庆H型钢终端需求尚未启动，但考虑到季节性特点，预计2月下旬到3月初，终端需求将逐步启动。一旦需求启动，螺纹钢期货价格将受到支撑。
今日开市，南京市场建筑钢材价格维稳，成交尚可。早盘螺纹钢期货维持弱势震荡。唐山方坯涨10元，现普碳方坯含税出厂3500元。供需保持平衡，钢厂库存转到市场，高价资源下调，成交积极。价格有成本的支撑，相对稳定。综上所述，预计明日重庆H型钢价格或窄幅调整。
